本文来自微信公众号： 中国企业家杂志 ，裁剪：米娜正规配资线上炒股门户，作家：李欣
温州企二代行将在交班后，迎来我方主导的首个 IPO。
10 月 30 日，国货好意思妆品牌珀莱雅向港交所递交招股书，认真启动赴港上市缠绵。若到手上市，珀莱雅有望成为国内好意思妆行业首个" A+H "股（即在上海和香港两地上市）的企业。
具体来看，珀莱雅将在港股"筹钱"，用于公司的研发、品牌营销、数字化等。
2024 年 9 月，如故的灵魂东说念主物，原珀莱雅公司联接首创东说念主、董事兼总司理方玉友卸任，交棒给了外甥侯亚孟。这位出身于 1988 年的二代登台后，在一年多内，组建了属于我方的班底，并提议"双十策略"，即珀莱雅要在将来十年踏进全球化妆品行业前十。
尔后，珀莱雅发生了平凡的东说念主事更替，多个中高层诱惑岗亭发生换任。侯亚孟躬行组建了一支兼具国际视线与数字化才气的新团队。
珀莱雅已不得意只作念"国货之光"。侯亚孟喊出了"十年内踏进全球化妆品行业前十强"的策略方针，其父珀莱雅董事长侯军呈则示意，公司琢磨通过巴黎分公司进行并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛说念的空缺，并购后会将新品牌引入国内。而并购，向来是企业迈向国际化的枢纽一步。
很快，一个投资举措就飞速落地了。
公开报说念自大，本年 9 月，珀莱雅独家投资了国货彩妆品牌花见解，以 38.45% 的抓股比例成为其第二大股东，这亦然珀莱雅自本年 7 月成立珀莱雅（海南）投资有限公司后的首笔投资。花见解则是成立于 2016 年的彩妆品牌，定位与珀莱雅之间各异化昭彰，亦然较早出海的国货好意思妆品牌之一。
在投资花见解后不久，珀莱雅在欧洲翻新中心竖立高等投资司理岗亭，并遴聘了具有著名投行职责配景的专科投资并购东说念主士。
接连两个动作或都预示着，珀莱雅通过国内投资与国外并购双线进行国际化与品类推行的缠绵，正安适落地。
就目前的布局来看，珀莱雅颇有想作念"好意思妆圈安踏"的滋味——行动中国畅通品巨头，安踏即是通过收购（如 FILA、鼻祖鸟等）构建了多品牌帝国，完成了从大众到高端的全粉饰，造成广阔多品牌协同效应的同期，到手兑现全球化运营。
不外目前，二者的体量进出甚远，珀莱雅在跃迁的枢纽隘口，暗影也在暗暗拉长。
在公布招股书的同日，珀莱雅亦暴露了 2025 年的三季度事迹呈文。若把第三季度单拎出来细看——珀莱雅营收、净利润折柳下滑 11.63%、23.64%。这一跌，不仅刷新珀莱雅频年来单季最大跌幅，亦然其上市后初次际遇单季度事迹"双降"。
增长蹙悚果决冒头。
因此，在此番节骨眼上陆续引入具有国际配景的精英，蓄力港股、开启并购的接管，或亦然珀莱雅濒临天花板时，试图破局的时势。
放眼当下好意思妆战局，国内好意思妆市集增速放缓，竞争参预存量博弈阶段，"出海"已成标配，中国好意思妆并购案连绵络续，头部玩家轮替脱手：买品牌、买技能、买全球入场券，承接把矩阵、护城河和领土全装进购物车。
到更大的市集去，有机遇，也会有严峻的挑战，但亦然对这位企二代能否将成本实力，转动为确凿的品牌运营才气和全球资源整合才气的一次教训。
仅仅，攻守之间，每一步都还需稳字当头。
二代"组队"完成
在冲刺港股之前，侯亚孟先把公司的中枢班底稳稳落位。
8 月底，珀莱雅先补上了空缺快要 3 个月之久的董事会通知之职，聘任薛霞为珀莱雅董事会通知。据暴露，薛霞曾任浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司董事会通知、罗莱活命科技股份有限公司董事会通知等。
对于这一接管，珀莱雅给出的情理是：其将以丰富的成本市集运作与跨国企业搞定教学，为珀莱雅鼓吹港股上市注入枢纽动能。
几天后，空缺了快要 19 个月的 CMO 职位，也取得了补都。珀莱雅任命果小为 CMO（首席营销官），他是资深品牌策略及市集营销操盘手，曾历任阿芙精油市集负责东说念主、泡泡玛特 CMO、蕉下 CMO。珀莱雅现阶段需要的恰是这种跨边界的翻新想维与落地才气。
对于这次任命，珀莱雅还示意，这是抓续构建品牌化与全球化竞争力的枢纽一步。
10 月，珀莱雅又引入了领有欧莱雅配景的金昶为财务负责东说念主，限度了该职位近 5 个月的空缺。
将时刻线拉得更长一些，珀莱雅已开动从研发、数字化等枢纽边界入辖下手，对外招兵买马。从 2024 年 11 月到 2025 年 6 月，珀莱雅折柳迎来了新的首席科学官黄虎和首席研发翻新官孙培文，珀莱雅首席科学照顾人 Lieve Declercq 和上海研发中心负责东说念主常晓维，首席数字官（CDO）胡宁波，以及居品诱惑负责东说念主兼孵化品牌副总司理汪奕峰。
概述来看，珀莱雅新任高管呈现国际化、高学历、专科化的特征，真是全部领有深厚的国际好意思妆巨头职责经验，比如黄虎和孙培文，二东说念主都有宝洁的职责经历，金昶、汪奕峰都曾在欧莱雅等头部好意思妆集团任职。
乍看之下，这一系列大换血，或将会为其"将来十年踏进全球化妆品行业前十"的"双十策略"提供最平直的教学撑抓，助力珀莱雅升迁国际市集的资源整合才气。
但另有化妆品行业从业者告诉《中国企业家》，曾在外资巨头中身居要职的高管，后加盟中邦原土化妆品企业的案例不在少数，企业本意是借助他们的全球化视线和训练搞定体系来兑现品牌升级和国际化冲破，但在实行中却时常际遇"水土不服"的挑战，相配是外企强调经过化、系统化的体系与一些原土化妆品企业内生的灵活、灵活性和会得很贫苦。
"现阶段珀莱雅尚不具备欧莱雅、宝洁那种数千亿级、粉饰全球的系统运营才气，又提议了新的策略方针，在这种新的发展周期里，企业组织到底需要什么样的东说念主、若何培养东说念主才，又若何用好这些新引进的东说念主才，都是二代侯亚孟必须回答的中枢问题。"上述行业东说念主士示意，"若这件事没想判辨，没作念好，珀莱雅的将来仍要打上一个问号。"
隐忧近在目下而更近的隐忧，已在目下。
告示赴港上市的同日，珀莱雅公布了 2025 年前三季度事迹。呈文自大，期内珀莱雅兑现贸易收入 70.98 亿元，同比增长 1.89%，归母净利润 10.26 亿元，同比增长 2.65%；兑现扣非净利润 9.98 亿元，同比增长 2.72%，三项中枢盈利方针均保抓同比正增长。
但双增的背后，增速仍在陆续放缓，与本年三季度只消个位数的增幅比较，客岁同期，珀莱雅营收与净利润折柳增长 32.72% 与 33.95%。且本年第三季度，单季度营收、净利润折柳下滑 11.63%、23.64%。其中，护肤类居品营收下滑昭彰，为 13.16 亿元，比上年同期少卖 3.38 亿元。
外界有声息合计，珀莱雅第三季度的下滑或仍与主品牌珀莱雅关联。2025 年半年报自大，销售占比达 74.27% 的主品牌珀莱雅，营收同比着落 0.08%，这亦然频年来"压舱石"的初次松动。
开端：受访者
除了主品牌珀莱雅外，这些年珀莱雅已缔造了彩棠、Off&Relax、悦芙媞、CORRECTORS、INSBAHA 原色波塔等多品牌矩阵，粉饰大众细致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等好意思妆边界。
不外，本年上半年，在主品牌增长乏力时，尽管同期品牌矩阵中洗护类品牌 OR（Off&Relax）营收大涨 102.52%，但仍未能匡助集团营收兑现双位数增长。被视为第二增长弧线的彩妆品牌彩棠，相较于此前的高增长态势，增速亦昭彰放缓。
换言之，多品牌矩阵虽已成形，却仍缺一位能接棒冲刺的新"引擎"，把增长重新点火。
化妆品行业策动搞定人人白云虎对《中国企业家》分析指出，对珀莱雅而言，经历了较万古期的高增长后，出现增速着落，以致主品牌事迹下滑的表象，亦然比较边远的情况。虽然，这对于市集和投资而言，则表示了珀莱雅在可抓续发展方面的瓶颈，相配是品牌结构、渠说念结构等策动层面不屈衡，导致风险加大。
对于珀莱雅"第二梯队"品牌发展节拍问题，珀莱雅方面回应《中国企业家》示意，下一步，OR 将围绕"防脱固发边界、亚洲头皮整全愈养人人定位、护发边界拓展"三大方针布局。除 OR 外，彩棠本年的枢纽词是"平衡健康"，2025 年底妆居品已成为中枢增长引擎，接下来会围绕品牌力、居品力、渠说念力要点布局。概述来看，主品牌稳增，子品牌提速。
某种进程上，珀莱雅的近况是国货好意思妆行业全体参预退换期的一个缩影。
如故，国货好意思妆依靠流量红利和营销攻势，卷因素拼浓度，依靠价钱上风争当大牌平替，飞速参预高速增长阶段。珀莱雅亦是如斯——押注线上，以大单品开路、多品牌矩阵压阵，再用试验营销把声量拉满，这套"爆款公式"让它从寂寂无名沿途蹿升为令欧莱雅、雅诗兰黛都无法看不起的敌手，亦是国内好意思妆企业中较早踏进"百亿俱乐部"的上市集团。
而目前，红利褪去，真是统共入局者都共同步入了一个更驻防遥远竞争力的深度退换期。
组开国际化班底向港股冲刺，亦是珀莱雅在增速抓续放缓、流量红利渐渐见顶、获客成本束缚攀升的现实下，寻找新的增长引擎，从而开脱对单一国内市集的依赖的平直响应。
"从政策配景来看，珀莱雅接管港股 IPO 属于趁势而为。"白云虎合计，"港股频年来投资和往还活跃，带动了上市企业的股价也抓续上升。在港股上市的国货化妆品企业都吃到了红利，若珀莱雅能在现阶段登陆港股，应该还有一段红利收割期，这亦然一个珍爱的投资周期。"
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