本文来自微信公众号： 巨潮 WAVE ，作家：小卢鱼，头图来自：AI 生成
上证指数仍是在挑战 4000 点，但整个这个词市集仍处于高度分化的景况——尤其是以白酒为代表的"传统高端破钞"板块，处于持久趴窝景况。
市集上有限的资金，看起来似乎完全搁置了从科技股向传统破钞股的回流。
但也仍有不少投资者勇于下注，试图在这些白酒股身上博弈出一个光明改日。10 月 31 日，五粮液历史级别的利空爆出之后，白酒板块反而逆势大涨，颇有一种利空出尽就是利好、功绩底部弘扬设立的"投资乐不雅认识精神"。
另一个传统高端破钞赛说念也传来了好音讯：为上市折腾了好多年、各式八卦音讯抑制的八马茶业终于登陆港股，而且上市今日市集给足了好看，涨了 86.7%。
时刻到了 2025 年年底，不仅是成本市集上，基本上整个这个词寰宇的老登和小登们齐仍是无法彼此继续。爹味仍然很冲的中老年东说念主和丧感仍是完全的年青东说念主，仍是在实验上成为了生活环境、说话体系、价值判断上齐完全不同的两个群体。
反应在投资上，更多年青东说念主将但愿委托于新兴产业，不吝将代表个股炒到几百倍的市盈率。不错看出，有些东说念主为了搏取发展空间，仍是近乎于不计代价。
更多中老年投资者仍然效劳着我方的王说念乐园，买了寒武纪会"睡不着觉"。
那些勇于在科技股最岑岭上一掷令嫒的狂热小登，终末省略率会以失败告终。但那耸入云霄的股价和足以写入汗青的行情，却是着实存在的。
雷同，勇于在"嘴巴股"的低谷中重金杀入的老股民，也有很大契机抄底得胜，但这些老登们高破钞、应付货币代表品牌如今的灰心和失败，亦然着实存在的。
历史上对于老登与小登最闻明的言论，可能就是那句"寰宇是你们的，亦然咱们的，然而归根结底是你们的"，这也许不错成为如今东说念主们进行社会不雅察，乃至于聘请东说念主生站位的最终准绳。
一、白酒
白酒行业刚刚公布了号称史上最惨的三季度报。
板块内 18 家白酒上市公司 2025 年前三季度收场营收总和 3176.58 亿元，同比着落 5.84%；净利润总和 1226.90 亿元，同比着落 6.88%。
更具冲击力的，是白酒行业第三季度的单季施展：营收总和同比大幅下滑 18.42%，净利润总和降幅更是扩大至 22.03%，下滑幅度远超前三季度均值，也扭转了 2024 年同期行业举座仍保抓增长的地方。
即等于破钞行业的王者贵州茅台，第三季度单季营收增速也仍是降至 0.56%，净利润增速仅剩 0.48%，创下比年来的最低增速。而 2024 年第三季度时，这两个数字还有 15.29% 和 13.23%。
就算是深陷疫情影响、一度被合计创下自 2017 年以来同期最低增速的 2021 年，第三季度单季度营收和净利润的增速也有 9.86% 和 12.25%。
不错说，贵州茅台遇到了某种比外部冲击更严重，也愈加严肃的标的问题。
飞天茅台的订价是问题的聚会体现。阿谁一向连年涨价、必须涨价才能买到的茅台酒，先是价钱出现停滞，接着就在本年上半岁首次跌破了 2000 元的情绪关隘，中间经过几次倏得反弹，咫尺已跌破 1700 元大关。
要知说念，这是在国庆、中秋两个垂死节日，况且正要备战双十一的破钞旺季时间发生的事情。
茅台创下如斯廉价，很难思象其经销商要抱着若何的情态看待接下来的业务发展，尤其是贵州茅台还处于董事长更换的敏锐时期。而这其实亦然白酒行业的缩影。
举座上看，本年双节时间，白酒行业动销（销售到最终破钞者的量）同比下滑约 20%，传统破钞旺季未能扭转时弊。同期行业库存高企，价钱倒挂，市集价低于出厂价的酣畅已祛除半数企业。
渠说念方面，茅台等白酒企业仍是荒诞布局了直销平台、电商平台，固然意在控价并更好的触达年青破钞群体，但也平直冲击了传统经销商体系，渠说念预期变得唠叨。APP 抢购风光导致"散户"订价权进步，部分经销商也为回笼资金降价抛售。
这种情况下，酒企和经销商之间的传统互助机制分化理解，那些持久存在"资源为王"判断的老登们，正在给与市集变化所带来的真切教师。
白酒行业持久齐是"厂强商弱"的地方，酒企强势压货，经销商能抢到的配额越多，手里的酒（资源）越多，赚的钱就越多。至于什么样的经销商更能抢到更多的配额，望望茅台前董事长袁仁国的故事就知说念。
白酒行业的境况指向了一条社会变化的印迹：畴昔很长一段时刻里，在中国市集上得到钞票的密码齐是信息差和资源差，但这套风光仍是难以为继。
更猛烈的问题在于，当社会上许多事不再需要在酒局上谈成，当白酒背后的那一套盲从性测试机制，已不再能带来资源和权力的分拨，那白酒四肢一种饮料，它是否有饱和的勾引力让东说念主们持久喝下去。
二、茶叶
不同于刚刚遇到了滑铁卢的白酒行业，高端茶叶边界近日似乎迎来了一件不毛的善事。在三次冲击 A 股 IPO 失败之后，八马茶业终于完成港交所上市，成为"高端中国茶第一股"。
这次上市颇受成本市集追捧，其公开发售部分得到跨越 2680 倍的逾额认购，创下港股茶企新股认购记录。上市首日其股价较刊行价大幅高潮 86.7%，市值迫临 80 亿港元，看起来一派日薄西山。
身处茶叶这门陈腐的生意中，八马试图讲出一个对于品牌化、法式化和数字化的新故事，其召募资金将主要用于扩建分娩基地、品牌升级、数字化开辟及潜在行业并购，直指行业持久存在的种种痛点。
但在性感的成本故事讲通之前，加盟商的聘请才是更现实的抒发。
招股书上的信息线路，为扶抓加盟商发展，八马茶业通过聚会采购、长入分娩加工及物发配送，增强议价才调，镌汰成本与损耗，进步运营后果，最终与加盟商互利共赢。但八马茶业的加盟商体系却在上半年出现了小幅减弱。
与此同期，八马茶业的功绩增速也在昭着放缓，即便在冲刺 IPO 的环节时刻，八马茶业依然交出了 2024 年营收增速降至 1.0%、本年上半年营收和净利润双双下滑的获利单。
《新品略财经》关注到，在 10 月的最后一天，阿里巴巴旗下的新零售业务品牌盒马放了个大招，盒马旗下超盒算 NB 在当天一共有 14 家新店开业。
上市之后的获利单会更好看吗？咫尺谁也不敢保证。因为说到底，高端茶业务高度依赖高端礼盒市集，高端茶加盟商信得过作念的可能也不是茶叶的生意，而是躲避的"第三空间"与政商情面交往业务。
县城里看着没什么宾客却能一直开下去的茶叶店，往往在店铺的前半部分摆几张茶台四肢灵通式的品茗区，这里比起商铺更像是客厅，只用于初步斗争与展示。
而在内廊里可能还藏着一两个孤独小茶馆，是深度洽谈和安详沟通的中枢区域，里面可能也展示着"储藏级""各人级"的茶叶，只不外这些茶叶的价钱并不取决于其本人，而是取决于这间茶馆里搭线的东说念主脉、谈成的生意。
继续了政商江湖，才能继续高端茶叶店里上千、上万元茶叶礼盒的真不二价值，也才能继续八马茶业为什么会有这样多的八卦音讯，以及复杂的股权和姻亲沟通。
另一家作念高端茶生意的小罐茶，则是对准了政商以外的茶叶生意——将茶视为法式化的破钞品，不错被量产，不错在公开的渠说念展示，不错让从小没送过或者收过高端茶的东说念主雄厚到这是"很贵的茶叶"，并来破钞。
小罐茶的交易故事是否能最终讲通，还有待时刻考证。但至少它仍是运转脱离八马所代表的那种突出传统，且阑珊思象力的交易风光。
三、神药
白酒和茶，尚且还在竭力于拉近与年青东说念主的距离，以片仔癀为代表的中医神药，却是与下一代破钞主力军完全无缘，也涓滴不介怀这些因缘的样貌。
片仔癀本年的三季度报雷同号称史上最差。具体数据线路，公司前三季度营业收入为 74.42 亿元，同比着落 11.93%，包摄于上市公司鞭策的净利润为 21.29 亿元，同比着落 20.74%。
这是公司自 2006 年以来初次出现三季报营收与净利润双双着落的地方，与功绩时弊相呼应的，是其居品市集价钱的雪崩。
回想其 2021 年的高光时刻，片仔癀锭剂曾被黄牛炒至每粒 1600 元的天价，破钞者受众飞速破圈，出现了一粒难求的盛况。
如今尽管其官方零卖价仍保管在 760 元 / 粒，但实验市集价已大幅跳水，在部分电商平台跌破 600 元，回收市集的价钱更为惨淡，本年新货的回收价仅在 530 元傍边，较巅峰时期跌幅跨越六成。
雷同跌去六成的，还有片仔癀距离 2021 年历史高点的股价。
1800 亿的社会钞票化为乌有，就像许多正本就莫得存在过的东西一样。回思当年，片仔癀的稀缺性和金融属性被炒作起来的全进程——明朝宫廷太医的配方、含有濒危保护动物身上的寥落原材料，吃一派就少一派，多吃一派就得胜少量。
一款只可调节部分肝病的中药，被包装成了延年益寿的神药，更是出现了"喝茅台前吃片仔癀护肝"的说法，茅台＋片仔癀的组合成了高端应付中的钞票密码。
和茶叶的价值往往并不取决于茶叶本人一样，茅台和片仔癀的价值也不在于其自身的口感和功效。对于整个带有金融、投资属性的商品，咱们齐不错用庞氏游戏的逻辑来拆解。
礼品的价值，常常取决于耸立的东说念主能从收礼的东说念主那边分得若干利益。在作念大蛋糕的阶段，一切的价值齐在增长，是以那些思要加入游戏的东说念主，并不会介意礼品本人价钱有多高，因为总有契机让这些价钱换来大得多的价值。
如今的政商环境仍是大变，许多东说念主齐比以前更清澈地雄厚到，大巨额蛋糕只会越变越小。上位者的空想却并不一定会随之变小，毕竟自负是许多东说念主蚀到骨子里的一种过甚，亦然他们甘心带到棺材里，也不肯聘请搁置的某种自我描摹。
在这种情况下，茶、酒、药这些高端礼品、应付货币的价钱，只怕就唯有向下走这一条路，毕竟上位者不错有我方的坚抓，"下位者"也有聘请搁置的权力。
四、写在终末
放下整个无雄厚的执念之后，大巨额东说念主齐应该不错雄厚到，只怕唯有在前几十年的旁氏游戏里得到过实打实利益的东说念主，还会对这些细致的应付货币铭刻心骨。
那些吃尽了时期红利、手头最肥饶、待业金也高得稀奇的群体，不仅不肯破钞，手中的成本也永远难以回到社会中流动，也莫得给下一代创造更有意的环境，反而还在奇怪，咫尺年青东说念主的思法若何越来越"跟以前不一样了""一蟹不如一蟹"。
固化地方一朝变成，就很难从里面艰涩。既得利益者更快活守着我方的茅台酒、护肝药和疾驰车长永久久，延年益寿，站在钞票的高地上称许几句世风日下。
莫得吃到过那些时期红利的年青东说念主在线配资炒股选，则早已奔向了不错由我方影响游戏律例的盲盒潮玩、科技股和游戏皮肤之类看似虚无缥缈的东西——至少在那边，我方更有可能成为新一轮钞票游戏的到手者。
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